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直新闻：中美经贸谈判在西班牙马德里举行，外界认为，主要关注点是 TikTok 问题，您怎么看？
特约评论员 孙兴杰：这次马德里会谈是第四次中美经贸团队的会谈，外界猜测主要是涉及 TikTok 问题。原因在于，一是前三次谈判并没有提及这一问题，主要还是中美关税休战。上一次斯德哥尔摩会谈之后，中美达成暂停相关关税 90 天，也就是说，关税这一问题并不是那么迫切，TikTok 在美国面临着"不卖就禁"的压力，特朗普也进行了几次延期，但最近一次延期到 17 号结束，因此，TikTok 的问题具有时间迫切性。
二是，TikTok 在中美经贸议题中扮演了重要的角色。美国所谓的"不卖就禁"对 TikTok 的运营构成了很大的挑战，《人民日报》最近发文称，美方有义务为包括 TikTok 在内的中资企业在美持续运营提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境。中方对磋商持开放态度，愿意通过对话找到解决问题的办法。此外，TikTok 不是一般的企业，作为在美国非常受欢迎的社交媒体，已经深入到美国人的生活中，特朗普其实也是 TikTok 的获益者。在大选期间，TikTok 为特朗普赢得了年轻人的选票，而他本人也开设了 TikTok 的账号。可以预见，此次中美经贸磋商可能在 TikTok 的议题上再次达成延期的共识，这也说明，中美经过几轮谈判磋商之后逐渐达成了一种均衡格局，磋商谈判本身就具有意义。如果没有办法取得重大突破的时候，保持基本平衡，也不失为一种成功。
当然，此次磋商还会涉及到关税、出口管制等结构性问题，包括美国因芬太尼对中国加征的 20% 的关税，事实上，中方在这一问题上早已作出了明确表态，并且采取了有力的执法行动，在关税问题上进行磋商和突破也是双方共同努力的方向。
直新闻：中美四次磋商都选择在了欧洲，您有什么观察？
特约评论员 孙兴杰：选择在欧洲，也是中美之间的中间点，体现了相互平等，当然，双方之间的接触也不只是在欧洲。双方选择在欧洲国家举行会谈，体现了欧洲在中美战略经贸互动中的重要角色，我们可以认为，中美欧构成了全球经济的战略三角关系，在特朗普关税战之后，美欧经贸关系也处于转折点上，特朗普对盟国的关税打压力度一点都不小，美欧此前达成的协议被很多欧洲人认为是对美国的投降。
对于中美两大经济体来说，欧洲是需要关注和争取的对象。美国是一个两洋国家，无论经济还是战略上都是如此。中国是开放经济体，除了亚太市场之外，欧洲也是重要的合作伙伴。同时，中美欧构成地缘经济的三角互动关系，能够避免出现市场的分裂，或者说平行市场。就在中美进行磋商之前，美国财长贝森特提出，要对中国征收 50-100% 的次级关税，原因是中国从俄罗斯进口石油。这是最近特朗普政府打出的一张牌，在中欧之间打入楔子，欧洲希望美国对俄罗斯强硬，尽早结束俄乌冲突，但美国提出要切断俄罗斯石油的出口，对中国、印度征收高额次级关税，而且是要北约成员国和欧盟国家一起参与其中。毫无疑问，美国转移了俄乌冲突的焦点，这场冲突是欧洲—大西洋体系内部的冲突，有复杂的历史根源。如果通过经济制裁就能结束冲突，那欧美已经采取了十几轮制裁，冲突也没有停歇。中国重视与欧洲的合作，但是不能"背锅"，而欧洲也要做出抉择，在被特朗普敲了竹杠之后，还要被绑在对抗中国的战车上。
直新闻：美联储即将召开议息会议，特朗普多次要求美联储降息，此次似乎如愿了，您怎么看？
特约评论员 孙兴杰：特朗普一直自诩会搞经济，这也是他获得选票的重要原因。但是特朗普第二任期以来，民调数据似乎显示，受访者对特朗普的经济才能并不是那么认可。原因很简单，美国人觉得自己的生活没有变得更好，而是有点糟糕。美国人口普查局的数据似乎也印证了这一点，除了最富裕的家庭之外，去年美国其他家庭的收入基本持平。原因是，通胀侵蚀了收入，新冠疫情之后，美国普通家庭的实际收入并没有得到改善。疫情之后，美国的通胀很顽固，这是美联储不降息的主要原因，美联储坚持"通胀目标制"，核心通胀率远远超过了目标值。因此，即便特朗普威胁要解除鲍威尔的职务，美联储也不为所动。利率高企，一方面抑制了经济活动，另一方面，美国偿债压力比较大，国债规模已经达到 37 万亿美元，不仅有沉重的利息成本，而且对美元信用也造成了很大的挑战。
随着通胀率的下降，美联储有可能松动降息。另外，美国的就业情况出现了问题，充分就业是美联储第二个主要目标。人口普查局公布了，9 月 6 日当周失业申请人数是 26.3 万人，创 2021 年 10 月 23 日以来最高水平，美国制造业活动也比较低迷，怎么在通胀和充分就业之间进行权衡就成了美联储的一个挑战。对于通胀来说，特朗普关税战的影响逐渐显现出来。特朗普和团队一直标榜美国关税收入大为增加，但是关税成本是要转移的，美国消费者还是要为关税大棒买单的，物价上涨、经济前景不明朗，消费更加疲软。在通胀相对得到控制，经济又比较低迷的时候，降息也是个选择。因此，并非单纯因为特朗普在社交媒体的推文，而是美联储权衡之下，可能做出降息的选择，至于是降息的基点，市场普遍预测是 25 个基点。
经济前景在很大程度上决定了明年的中期选举，特朗普中期选举后"跛脚"，还是要巩固国会山的权力，在很大程度上看美国人手里的钞票。
作者丨孙兴杰配资机构网
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